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O preço do ouro segue em uma trajetória de alta impressionante, batendo recordes consecutivos. A combinação de uma provável flexibilização da política monetária nos Estados Unidos, somada a um cenário de incertezas econômicas e geopolíticas, está impulsionando a busca por ativos de segurança e alimentando previsões de que o metal precioso pode atingir patamares ainda mais elevados.
Fatores por Trás da Alta: Juros, Incertezas e Demanda por Segurança
O principal motor por trás da recente disparada do ouro é a crescente expectativa de um corte nas taxas de juros pelo Federal Reserve (Fed), o banco central americano. O ouro, por não render juros, torna-se mais atraente para investidores quando as taxas de juros caem. Em contrapartida, quando os juros estão altos, ativos que geram rendimentos, como títulos do tesouro americano e o próprio dólar, costumam atrair mais capital.
Essa expectativa foi intensificada após a divulgação de dados que apontam para uma desaceleração no mercado de trabalho dos EUA. O relatório JOLTS, divulgado pelo Departamento de Trabalho, mostrou que o número de vagas de emprego abertas caiu pelo segundo mês consecutivo em julho, atingindo o menor nível em 10 meses. Como resultado, a ferramenta FedWatch do CME Group indica que a probabilidade de o Fed cortar os juros em 0,25 ponto percentual na sua reunião de 17 de setembro saltou de 92% para 98%.
Outro fator crucial é a crescente instabilidade econômica. Críticas públicas do ex-presidente Donald Trump ao presidente do Fed, Jerome Powell, e suas tentativas de interferir na composição do conselho da instituição geram preocupações sobre a independência do banco central. Some-se a isso o déficit fiscal crescente dos EUA e as pressões inflacionárias, e o resultado é um aumento significativo na preferência dos investidores por portos seguros. “Quanto maior a incerteza econômica, maior se torna o apelo do ouro”, destacou David Wilson, diretor de estratégia de commodities do BNP Paribas.
Além disso, a demanda de bancos centrais ao redor do mundo fornece um forte suporte aos preços. Diante de tensões geopolíticas, como o impasse nas negociações de paz na Ucrânia, e temores sobre o enfraquecimento da hegemonia do dólar, países como China, Índia, Turquia e Polônia intensificaram suas compras de ouro no último ano. Segundo o Conselho Mundial do Ouro (WGC), o metal se consolidou como o segundo maior ativo de reserva global, depois do dólar, representando 20% das reservas cambiais mundiais. “Num cenário onde até mesmo o status do dólar e dos títulos dos EUA como ativos seguros é questionado, o ouro surge como uma alternativa natural”, afirmou Krishan Gopaul, analista sênior do WGC.
Efeito em Cascata: ETFs de Mineração e Outros Metais Preciosos Também Disparam
A onda de valorização não se limita ao ouro físico. Fundos negociados em bolsa (ETFs) ligados ao ouro, prata, paládio e, especialmente, a empresas de mineração, também estão registrando uma forte alta. Na semana de 28 de agosto a 3 de setembro, produtos financeiros atrelados a metais preciosos dominaram as listas de maiores rentabilidades em diversas bolsas.
Um destaque são os ETFs que investem em ações de mineradoras de ouro globais, como Newmont, Agnico Eagle Mines e Barrick Gold. Esses fundos têm superado o desempenho do próprio ouro. A razão é simples: enquanto o preço de venda do metal sobe continuamente, os custos de extração se mantiveram estáveis ou até caíram ligeiramente. Por exemplo, o preço médio de venda de ouro das três maiores mineradoras subiu de aproximadamente $2.911 por onça no primeiro trimestre para $3.301 no segundo trimestre deste ano. No mesmo período, o custo médio de extração caiu de $1.536 para $1.522 por onça, ampliando drasticamente as margens de lucro.
O fluxo de capital para esses produtos financeiros também aumentou. Apenas em um dia, ETFs que replicam o preço do ouro à vista atraíram dezenas de milhões de dólares em novos investimentos, sinalizando a confiança do mercado na continuidade da alta.
Projeções Futuras: Analistas Apontam para US$ 4.000 e Além
Olhando para o futuro, o consenso entre os especialistas é de que a tendência de alta deve continuar. Em um relatório recente, o Goldman Sachs projetou que a entrada de capital em ETFs de ouro e as compras contínuas por bancos centrais poderiam levar o preço do ouro à vista a atingir $4.000 por onça até meados do próximo ano.
O JPMorgan é ainda mais otimista, prevendo que o metal pode chegar a $3.675 até o final de 2025 e atingir a marca de $4.250 no final de 2026. Natasha Kaneva, chefe de estratégia global de commodities do banco, pondera: “As compras dos bancos centrais formam um piso para o preço, mas a retomada dos fluxos de capital para os ETFs é necessária para que atinjamos nossas metas mais altas”.
Park Hee-chan, chefe do centro de pesquisa da Mirae Asset Securities, reforça essa visão. “O fato de o ouro não ter caído, mesmo com o mercado de ações americano em alta e o dólar forte, mostra a solidez da demanda pelo metal”, analisou. “Se a volatilidade nos mercados financeiros aumentar e o dólar enfraquecer com os cortes de juros do Fed, é muito provável que o preço do ouro entre em um novo e forte ciclo de valorização”.
